市场关注：民营航空上市：“王”者的时代

　　5月27日，上海吉祥航空股份有限公司正式在上海证券交易所上市。至此，在国内A股上市的航空公司达到6家，而吉祥航空成为继春秋航空之后的第二只民营航空股。民营航空公司在中国经历10年的“成长期”之后，又以上市的姿态迎来了发展的最好时代。

　　创造资本市场的“神话”

　　5月27日9时30分开盘后，吉祥航空便瞬间涨停，发行价11.18元大涨44.01%，涨至16.1元。6月5日，上市仅7天，吉祥航空股价已经涨至28元多。在大盘每日的震荡中，吉祥航空日日翻红也不容易。而在1月21日上市的春秋航空股价涨得近乎“疯狂”。尽管目前个股股价调整至120元左右，但是春秋航空股价在5月29日曾站上过152元的高位。要知道，当初其发行价也只有18.16元。这两只民营航空股在资本市场上翻着跟头涨，可谓是“神话”一样的存在。

　　上市恰逢其时，也算是春秋航空和吉祥航空的运气所在。自2014年起，国际航油价格不断下跌，国内航油从2014年初的7292元/吨高位，至当年末已跌破5000元/吨大关。这对于燃油支出在总成本中占比近40%的国内航空公司而言，显然是极大利好因素。受此影响，国内4家上市航空公司(国航、南航、海航、东航)的股价在2014年末纷纷飙升，几乎翻了一番。春秋航空、吉祥航空相继于今年初和最近入市，占尽市场利好因素。

　　尽管航空股都在涨，但国有航空股涨不过民营航空股。春秋航空在上市后实现了爆发式增长，按近期市值计算，春秋航空已经超过亚洲最大低成本航企亚航。在两位王姓董事长的带领下，春秋航空和吉祥航空这两只民营航空股就像资本市场上的王者，前景一片广阔。

　　上市募资全部拿来“买飞机”

　　春秋航空董事长王正华在上交所敲锣当天面对媒体喊话，“上市募集到的资金将一分不会乱花，全部用来买飞机”。朴实的话语很容易就得到了各方认可。根据具体募资计划，春秋航空计划通过上市募资25亿元，拟用于购置不超过9架空客A320飞机(13.3亿元)，补充流动资金(9亿元)和购置3台空客A320飞行模拟机(3亿元)。

　　吉祥航空董事长王均金也表示，吉祥航空上市后将继续建设有品位、有特色、高价值的航空公司，要以打造“百年航空”品牌的心力来回报投资者。吉祥航空计划募集资金7.15亿元，并表示相关资金将用于引进7架空客A320飞机和2台备用的发动机。

　　根据机队建设规划，春秋航空预计，至2015年末其飞机总数将达60架，至2018年末将达100架。而吉祥航空也紧随其后。目前，吉祥航空有42架现役飞机，包括35架空客A320飞机和7架空客A321飞机，预计今年内的飞机总数将达50架。此外，吉祥航空还以78.9%的持股比例控股了九元航空。截至目前，九元航空共有3架波音737-800飞机运营3条航线，其与波音公司签订的50架飞机订单将在5年内陆续交付。

　　“低成本”与“全覆盖”各有发展路

　　春秋航空和吉祥航空是中国首次开放民营资本进入民航业后，在上海涌现出的两家民营航企。2004年~2006年，全国掀起了一股民资建航企的潮流。除了吉祥航空和春秋航空外，奥凯航空、鹰联航空、东星航空也都是在相近的时间段内成立的。不过，后两个品牌如今已经在航空市场上销声匿迹了。相比之下，上海这两家民营航企算是国内经营发展不错的航空公司。用吉祥航空董事长王均金的话来说，就是他“看好上海这个码头”，而上海也给了他应有的回报。

　　春秋航空是中国第一家低成本航空公司，10年来也切实在低成本领域取得了业绩。按照战略规划，“要让中国更多老百姓坐得起飞机”的春秋航空还将在低成本领域勇往直前。而成立之初，吉祥航空则更多定位于中高端的商务、休闲市场，购买新飞机，以及创造舒适的客舱环境。不过，随着业务的发展，吉祥航空感受到了低成本航企发展前景大好，便以广州为基地成立了九元航空。如今，吉祥航空已经成为一家采用双基地(上海+广州)、双品牌(吉祥+九元)和双业务(全服务+低成本)模式的航空公司，实现了高、中、低端市场的全覆盖。

　　两家民营航企各有发展路径，但是受制于机型的选择，大家的目光还锁定在空客A320飞机的航程范围内。春秋航空未来依旧将目光锁定在5000公里以内的航空圈，并不想飞得太远，在国际航线方面继续着眼于亚洲。虽然春秋航空的国际运力占比逐年提高，前年是8%，去年是20%，今年有望达到30%，但发展方向主要是东北亚地区，包括两岸航线和日本航线。

　　吉祥航空的国际航点布局也大致在此范围内，航线基本覆盖国内经济发达省会城市、重点旅游城市、港澳台地区并辐射周边国家。上市当天，吉祥航空内部还传出，购买双通道宽体客机也在其计划之内。届时，吉祥航空开通亚洲以外的航线也就指日可待了。

　　上市目的类似 持股模式不同

　　说到上市经过，两家民营航企都颇为曲折。春秋航空早在首飞后的第二年就开始酝酿上市之事，但因为成立初期，董事长王正华为了调动员工积极性，曾将公司约80%的股权陆续分发给了近500名员工。“大而散”的股权结构与证监会“股东超过200人的股份公司不具有发行上市的主体资格”这一规定相违背。再加上金融危机影响，春秋航空的上市计划就此推迟。此后，春秋航空上市之路曲折不断，甚至差点因举报被挡在IPO门外。幸好在最后关头，春秋航空挺住了。

　　虽然上市募资都为买飞机，但是与春秋航空由数十位高管持股的模式不同，吉祥航空体现了较为典型的家族企业特征。其股东结构显示，控股股东均瑶集团持股81.02%，均瑶投资和均瑶创始人王氏三兄弟之一的王均豪分别持股3.46%、5.52%。

　　此外，吉祥航空引入的战略投资者磐石宝骐、容银投资和大众交通则分别持股7%、1%、2%。而均瑶集团与均瑶投资等公司的最大股东均是已故王均瑶的长子王瀚。按照吉祥航空招股说明书中披露的股权结构图，王瀚实际持有吉祥航空29.4%的股份。按照吉祥航空目前的总市值，王瀚身家在30亿元左右，是一位身家不菲的“80后少东家”。

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　　两个王氏家族的航空“传奇”

　　说起均瑶集团，在就不得不提及其创始人、在2004年去世时只有38岁的传奇企业家王均瑶。早在1991年，他便在国内第一次承包了长沙—温州的航班，次年便成立了国内首家民营包机公司。他去世后，王氏兄弟(均瑶集团总裁王均豪和吉祥航空董事长王均金)继续了他的航空梦，于2006年成立了吉祥航空。

　　打造“百年老店”是王氏兄弟口中说得最多的梦想。他俩对外总说，“要纪念我大哥，就应该将打造‘百年老店’的梦想继续下去。均瑶集团的战略是将做久放在第一位，将做强放在第二位，将做大放在第三位。”兄弟俩不仅对大哥深情依旧，王均豪和王均金也感情甚好。王均豪在吉祥航空上市当天还发微博说：“永不忘初心，一毛钱的兄弟情。”这讲的是在王均金刚出去打工时，王均豪去找他玩，王均金将一毛钱给了弟弟吃早餐，而自己饿着肚子，弟弟看在眼里，便也没吃早餐，把那一毛钱留了下来。知情人士常说，不仅兄弟俩感情好，他们对母亲也孝顺有加。吉祥航空上市当天，老太太神采飞扬地出现在上交所大厅，与均瑶人问候合影。

　　另一个航空业王氏家族也在上海。春秋航空董事长王正华今年已经超过70岁，多年来，他始终念念不忘的是上海市中山公园那座2平方米大的铁皮房子，这是他创业起家的地方。1981年，他为了返城知青能有一份工作，成立了春秋国旅。手握旅行社长期稳固的客源，何必受制于航空公司，自己买飞机不是更有自主性?王正华有这个想法的时候还是在上世纪90年代。2004年，春秋航空获批准成为国内首批3家民营航空公司之一。

　　王正华有两个儿子，分别在美国和日本留学。大儿子王煜在美获得经济学硕士和工商管理硕士学位之后，在罗兰贝格、毕博等诸多跨国公司工作多年，之后才进入春秋航空任董事兼副总裁，目前主要负责航空、投资方面的相关事宜;小儿子王炜的成长轨迹与兄长类似，现在负责春秋航空日本市场的拓展。

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