多因素引领航企进入发展黄金期

　　随着居民消费升级，日元、欧元对人民币贬值，国际油价下降以及多国签证放宽等多因素驱动，民航业普遍迎来了一波业绩大增潮。今年上半年，东方航空和南方航空扭亏为盈，中国国航、海南航空、春秋航空和吉祥航空的销售收入、营业利润等均有大幅增长。可以预见，未来随着“一带一路”逐步落地、人民币升值和我国公民出境游热情的高涨，跨国出行、商务活动等国际航空市场仍将保持快速增长。

　　从需求来看，刺激民航业业绩增长的因素包括：出境旅游、商务活动、航空公司定价自主权增大、国际油价进入下行通道等。

　　从旅游角度看，随着我国消费结构的升级，选择飞机作为出行工具的人越来越多，加上出境游市场日益火暴，出境游线路也迅速增加。处于旅游产业链供给端的民航业，一方面为节省营销成本纷纷打通直销渠道;另一方面以用户需求为导向，用旅游业务来弥补自身在航线上的短板。我国航空运输业2014 年全年实现运输总周转量748.12 亿吨公里、旅客运输量3.9 亿人次。虽然我国人均GDP 不断增长，消费能力不断提升，但是我国的人均乘机次数仅为美国同年乘机次数的1/10，2012 年中国年人均乘坐飞机次数仅相当于美国1954 年的水平。因此，与美国相比，中国航空市场还有很大空间。近年来，高速增长的出境游带动了我国境外航线和班次的高速增长，民航国际航线里程不断增长。2015年第一季度，民航业总周转量、旅客运量和货邮运量同比分别增长了14.8%、12.3%和8.9%，分别比2014 年底提高了3.37、1.56 和3.08 个百分点。国航、东航和南航的国内旅客周转量分别增长了8.1%、10.59%和15.47%，国际旅客周转量分别增长了12.4%、19.79%和30.8%。

　　此外，今年以来国际油价进入持续下行通道，也成了引领民航业进入发展黄金期的重要因素。2015 年，国际油价持续下挫，第一季度国际原油均价为48美元/桶，同比下降51%;国际航油价格为69美元/桶，同比下降43%。国内航油价格也呈现同样的走势，第一季度国内航油进口完税到岸价为4265元/吨，同比下降40.45%。虽然自3月17日开始，国际油价从底部展开一波反弹，但是无论是原油还是航油的价格波动，对民航业盈利情况都不构成巨大影响。有数据统计显示，今年前5个月，国内航煤均价下降了3000元/吨，对各航空公司业绩产生较大正面影响。另外，根据国际能源署对国际油价的分析，目前市场份额之争带来的原油价格战仍未结束，一旦油价反弹，必将使各国为增大市场话语权而带来产量增长，从而使油价反弹戛然而止。加上国际经济疲弱带来的需求不振，预计2015年，国际油价仍只是一个底部反弹整固的走势，并不具备V型反转的可能。因此，2015年航空公司将从航油成本大幅下降中受益，由此带来业绩快速增长。

　　从政策层面来看，我国航空公司机票定价自主权增大。2014年11月《关于进一步完善民航国内航空运输价格政策有关问题的通知》使得航空公司对票价的自主权进一步增大。《通知》公布后，实施市场调节价的航线范围不断扩大，票价下浮幅度范围取消，基准票价可由航空公司自主制定和调整。市场上既可以有上调基准价后的全价票，也可以有“0元”机票，完全由市场供求关系和竞争态势所决定，航空公司可实施多等级舱位，尽最大可能满足不同客人的需求。同时，燃油成本下降也让航空公司有了降价空间，再加上取消燃油附加费后对部分客流量的刺激，这些政策环境也有利于航空公司发展。

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