人民币汇兑风险挫伤航空业 国航首季预减超55%

　　今年以来，人民币兑美元走低对外贸企业或许构成利好，但对航空公司来说可算得上“噩耗”。在南方航空16日预告，因人民币贬值带来汇兑损失，一季度预亏3亿至3.5亿元后;今日中国国航也发出业绩预告，首季净利润将下滑55%至65%。

　　中国国航今日公告，经公司财务部门初步测算，预计2014年第一季度净利润同比将减少55%到65%。上年同期，公司净利润为2.49亿元。查阅公告，由于一季度人民币贬值，公司出现汇兑净损失(去年同期为汇兑净收益)，财务费用同比大幅增加。

　　此前数日，南方航空公布2014年第一季度的业绩预亏公告，预计首季将亏损3亿至3.5亿元，而2013年同期，公司净利润是5700万元。

　　回溯资料，航空板块对人民币走势十分敏感，原因在于航空公司有大量外币负债，用于采购飞机、购买航油等。因此其乐见人民币升值，升值意味着折算成人民币的债务减少，人民币对美元每升值1%给航空公司可带来数以亿元计的汇兑收益。反过来，人民币贬值则会给航空公司带来汇兑损失。

　　今年2月以来，人民币兑美元进入贬值通道，截至目前，累计贬值幅度接近3%，航企因此出现巨额汇兑损失。有统计数据显示，由于2月以来的人民币贬值，仅2月份航企总体出现汇兑损失约7亿元，而去年同期为汇兑收益1亿元。此外，更有市场流传的相关部门内部数据显示，3月份国内航空公司的利润总额亏损14亿，同比下降340%，亏损的原因主要是由于人民币贬值带来的汇兑损失。

　　事实上，航空公司近两年虽然都保持账面盈利，但主要是靠汇兑收益和一些政府补贴撑着。特别是去年，三大航共实现净利润75.89亿元，但若剔除汇兑收益及政府补贴，航空公司主业利润实际已经大幅下滑甚至出现亏损。

　　海通证券分析师黄金香分析，以东方航空为例，由于2013年人民币兑美元升值约2.6%，而2012年仅小幅升值，因此东航汇兑收益从2012年的1.48亿元大幅增加至2013年的19.76亿元。另外，2013年东航营业外收益为32.61亿元。剔除这些因素，东方航空主营业务已经出现大额亏损。

　　在业内人士看来，航企主业如此惨淡的主要原因是去年民航机票价格大幅度下滑。行业有效需求不足，而市场参与者越来越多，航企降价争抢市场份额的趋势非常明显。

　　此外，辉立证券分析报告亦显示，航油价格波动不大，但票价的大幅回调令航空公司陷入“增量不增利”的尴尬境地。今年以来，票价下滑趋势没有转变，导致票价下滑的主要因素依旧存在，而我国一季度GDP增速放缓至7.4%，在这样的背景下，民航需求很难走出一条向上的曲线。加上人民币的单边升值告一段落、未来人民币汇率双向波动成为常态，航空公司将面临越来越严峻的市场考验。

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