航空公司家家有补贴收入，春秋航空最离谱

　　大智慧阿思达克通讯社5月20日讯，IPO预先披露重启以来，春秋航空和吉祥航空陆续披露招股说明书，其中补贴收入颇受关注，虽说补贴收入每家航空公司都有，而且金额都不算少，但春秋航空的补贴收入在6家航空公司中占比最离谱，最近三年64.3%的利润总额是由营业外收入贡献的，春秋航空明显高于同行的补贴收入很难持续。

　　为方便对比，以营业外收入(主要是补贴收入)指标进行对比。据爱调研微信公众号(aidiaoyan2013)统计，最近三年，营业外收入累计金额与营业收入累计金额的比值，春秋航空最高，比值高达9.58%，其他五家航空公司这一比值均在1%-3%之间。

　　春秋航空补贴收入占比脱离行业平均水平，这个趋势很难持续。春秋航空招股说明书也披露补贴收入有面临“断炊”的风险。

　　春秋航空招股说明书披露，2011年以来的航线补贴收入主要为依据与河北省政府/河北机场管理集团有限公司签订的相关合作协议给予公司的定额或定量补贴，相关协议已于2014年3月末到期，新的合作协议尚处于谈判阶段。

　　此外，从最近三年营业外收入累计金额占最近三年利润总额累计金额的比重这一指标来看，春秋航空也比较异常，占比高达64.3%，也就是，过去三年，64.3%的利润总额是由营业外收入贡献的。

　　春秋航空这一指标仅次于东方航空，而东方航空最近几年业绩较差才导致对营业外收入的依赖。拟IPO公司不应该与业绩最差的航空公司为伍。

　　最近两年，春秋航空非经常性损益对净利润的贡献虽然连续两年降低，但占比仍然超过一半，显示了春秋航空对非经常性损益的依赖。

　　2011年度至2013年度，春秋航空扣除非经常损益后的净利润分别仅为当年净利润的21.7%、36%和43%。

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