解码“空中晴雨表”：三大航年中业绩下滑透视

　　本周末，国航、南航、东航正式公布2014年中期业绩：我国三大航空公司数据尽墨。三大航半年报强调币值作用—在本币升值盛宴之后，作为经济晴雨表的民用航空业面临的国内经济社会发展换挡、市场有效需求不足等问题暴露出来。

　　加快转型、提升服务、降本增效，是走出阵痛、避免低迷的必由之路。

　　业绩下滑：币值戏份有多大

　　南航上半年实现归属上市公司股东净利润亏损10.1亿元，同比下降437.09%，国航归属上市公司股东净利润4.74亿元，同比下降57.60%，东航归属上市公司股东净利润1400万元，同比下降97.76%。

　　南航、国航、东航表示，业绩大幅下滑主要原因之一，就是本币大幅贬值带来汇兑净损失。航空公司业绩对人民币走势敏感，原因在于航空公司采购飞机、购买航油等有大量美元负债。人民币升值，意味折算成人民币债务减少。据估算，人民币对美元每升值1%，就能给航空公司带来数以亿元的汇兑收益。

　　业内人士指出，从本质上看，币值变化带来的其实只是账面变化，上座率、运输量等航空公司实体业务并不会随着币值变化而大幅变动。

　　自2011年起，全球航空业连续下滑，我国航空公司账面仍然盈利，其实这只是本币升值汇兑收益和补贴支撑下实现的。2014年2至5月，人民币进入贬值通道。下半年以来虽有反弹，但上半年人民币对美元累计贬值幅度约2.5%。业内人士指出，汇兑亏损的浪潮退去，主营业务不佳的真相就藏不住了。

　　需求为王：国内经济换挡期

　　汇兑收益损失之外，今年以来，地缘政治对航空公司的影响如影随形。马航MH370航班失联、泰国政局动荡以及中东局势动荡等多重因素，导致航空公司国际市场下滑。不过今年以来中韩、中欧、中美、中非航空市场迅速增长，有的增幅在15%以上，但目前在这些市场，外航基本上占主导地位。我国航空公司在国际市场上的竞争力亟待提高。

　　业内人士认为，对我国航空公司而言，国内市场举足轻重。今年以来我国经济逐步进入增速换挡期，航空市场有效需求不足。“从外部环境来看，经济增速下滑、政府"八项规定"、高铁分流等影响下，民航业有效需求增速呈下滑趋势，而这一趋势还将持续。”银河证券分析师李军说。

　　兴业证券分析师曾旭表示，从三季度旺季开始，航空景气度快速攀升，旅客需求和客运率环比趋好。6月中旬以来，平均票价环比大幅提升，7月第一周票价环比增长7.2%。同比增速来看，旅客量和总周转量增速重回10%以上。

　　不二法门：提升服务加快转型

　　为改变被动局面，下半年以来，各航空公司“新招”频出。7月东航宣布其旗下中国联合航空有限公司转型成为低成本航空公司。

　　为追上“移动互联网生活”步伐，国航、南航、东航都在发力推广机上WiFi。国航4月份进行机上无线局域网测试，东航也在京沪航线部分航班上推机上WiFi测试飞行。

　　降本增效也是航空公司渡过难关的重要手段。国航、南航、东航陆续宣布减少机票代理商佣金，这意味着航企这部分成本有望节省数亿元。

　　业内人士指出，归根到底，航空公司发展有赖于实体经济发展，因为它就是宏观经济晴雨表之一。如果中央把治理“三公”开支进行到底，大众化需求真正释放，国民旅游休闲成为新的消费增长点，我国民航可以继续高速增长。每年超过32亿人次的国内旅游者，才是我国航空公司的希望所在。

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