油价降补贴涨助海航净利增长 现金流净额不佳

　　3月25日消息 今天海南航空发布2014年财报，受益于国际原油价格下跌，全年在运力增长14.24%的基础上，航油成本相较2013年还稍有下降，归属于上市公司股东的净利润同比增长20.04%，EPS同比增长20.34%，计划每10股派息0.638元。

　　值得注意的是，海航经营活动和筹资活动所产生的现金流净额都大幅下滑，主要是由于营业支出和偿付债务所支付的现金大幅增加。

　　运力增长14.24% 营业收入增长8.32%

　　2014年，海南航空营业收入为360.44亿元，同比增长8.32%，其中运输收入为324.15亿元，占全部营业收入90%，同比增长 4.66%。这主要受益于机队规模扩大和运力增长。去年海南航空可用座公里ASK同比增长14.24%，旅客运输量、运输总周转量都保持了相似速度的增长。客座率为86.8%，比2013年增长了0.1个百分点。

　　年报中显示，海航在2014年引进飞机24架，退出8架，目前机队规模为169架，主力机型仍然是119架波音737-800。同日海南航空宣布引进30架波音787-9飞机，每架飞机目录价格为2.571亿美元，实际价格将稍低于此，预计在2021年之前交付。这笔引进将扩充海航现有波音787机队，目前海航机队内有8架波音787客机。

　　航油成本缩水 净利率增长一个百分点

　　相较而言，海南航空全年营业成本为277.03亿元，同比仅增长5.96%。其中航油成本总额为109.33亿元，占比仅39%，低于一般平均标准40%-50%的区间。而整个2013年度，航油成本达到109.87亿元，甚至高于2014年水平。其他营业成本和费用中，由于运力增长，折旧费用和起降成本都有所增长。值得注意的是，2014年机票销售代理手续费的总额仅为14.58亿元，也低于2013年水平。这一指标的背景是2014年航空公司大幅下调代理手续费率，部分航线和航空公司甚至出现了“零佣金”现象。

　　去年海航的财务费用增长66%，延续了以往的趋势，其中利息支出增长了17%。另外受到美元汇率的影响，今年汇兑净损失7180.4万元，而去年汇兑净收益达到7.22亿元，这极大的拖累了财务费用。

　　航线补贴的大幅增加一定程度上改善了全年业绩。2014年海航的补贴收入达到50.42亿元，同比增长39%，其中包括由财政部拨付的特殊远程国际航线以及地方政府和机场给予的航线补贴就达到36.24亿元，是2013年的2.37倍。

　　海航去年的净利润达到26.43亿元，同比增长约21%，其中归属于母公司股东的利润增长20.04%。净利率约为7%左右，同比上升了一个百分点。

　　偿债现金支出增长三成 筹资净现金流大幅缩水

　　值得注意的是，2014年海南航空经营活动所产生的现金流净额同比下降了44.13%，据年报数据分析，这主要是由于购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加。经营活动现金流入较去年同期增长仅4%，但仅购买商品、接受劳务所支付的现金流量就增长了22%，全部经营活动现金流量增长了21%。

　　筹资所产生的现金流净额下降幅度更大，全年净额仅为4.60亿元，2013年同期则为39.34亿元。根据年报数据分析，这主要是由于偿还债务支付的现金大幅增加所致，作为筹资所产生的现金流中比重较高的一项，这一项同比增长了30%，去年全年净流出432.48亿元。

　　不过投资活动所产生的现金流情况较2013年稍有改善。

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