三大航企前三季度业绩大幅增长

　　截至10月15日，A股6家航空运输企业中三大航企业已发布三季度业绩预告，均大幅增长。不过结合中报看，三大航企第三季度业绩均出现下降。券商分析师认为，8月初人民币兑美元汇率大幅度波动或是航企净利润大幅波动的重要原因。不过，由于油价预计长期处于低位，航空需求旺盛，预计航空行业仍将维持高景气度。

　　第三季度表现不佳

　　中国国航预计，前三季度实现净利润为61亿元至63亿元，同比增长92%-100%;去年同期中国国航实现净利润31.57亿元。东方航空预计，前三季度实现净利润为52亿元至54亿元，同比增长153%-162%;去年同期东方航空实现净利润20.58亿元。南方航空预计，前三季度实现净利润为46亿-48亿元，同比增长266%-282%。

　　不过，综合中报来看，三家航企第三季度业绩表现不佳。南方航空中报净利润为34.82亿元。据此推算，公司第三季度预计归属母公司股东净利润为11.18亿-13.18亿元，同比下降42.0%-50.8%。中国国航中报净利润为39.4亿元。据此推算，公司第三季度预计实现净利润为21.6亿-23.6亿元，同比下降11.9%-19.4%。东方航空中报净利润为35.6亿元。据此推算，东航第三季度预计实现净利润16.4亿-18.4亿元，同比下降9.8%-19.6%。

　　尽管三大航企在其三季度业绩预告中并未提及单季度业绩情况，分析人士认为，汇率波动汇兑损失是其业绩下滑的重要原因。8月人民币对美元中间汇率大幅贬值，虽然在9月末快速升值，但相对6月底人民币在三季度累计贬值约4.05%。航空公司负债主要以美元计价，人民币贬值将对航空公司带来多重不利影响。

　　行业处于高景气期

　　不过，航空需求、成本等核心利好仍将存在，预计航空业仍将处于高景气期。

　　需求方面，三大航企在业绩预告中均表示，2015年前三季度，受益于旺盛的市场需求，加大运力投入，实现了收入的同比增长;成本方面，除实施精细化管理外，航油价格同比大幅下降，使得公司前三季度成本水平同比有效降低。券商分析师认为，随着十月和年底出境游旺盛，相关公司的优势国际航线仍将维持较高的增长率;供给增幅因飞行员、航线资源稀缺而放缓，供需结构大概率改善。

　　有分析师认为，油价将维持低位徘徊，预计以约50美元/桶的价格低位运行，航空公司将持续获得低油价成本利好。

　　而在汇率方面，8月13日央行在发布会上称，人民币汇率的偏差校正已基本完成，人民币后续贬值预期大幅降低。汇率相对稳定将显著降低航空公司汇兑损失。

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