东南亚航企业绩增长超11亿美元 未来充满挑战

　　受益于市场环境改善、运力增长放缓以及燃料价格下跌，东南亚航企在2015上半年恢复了盈利。该地区在这一时段的抽样研究数据显示，16家航企营业利润总额为6.41亿美元，而2014上半年时则有超过5亿美元的营业亏损额。

　　基本上东南亚各类航企的盈利能力均有提升。该地区18家航企中有12家在2015上半年实现了盈利或盈亏平衡，而2014上半年时只有5家。然而，此地区航企的营业利润率整体仍保持在一位百分数，落后于其他多数地区。东南亚市场仍然竞争高度激烈，且运力过剩的局面由于航班预订量较大很可能将持续。

　　东南亚航企的营业业绩增长超过了10亿美元

　　2015上半年，东南亚16家上市航企(包括公布了财务数据的关联航企或附属航企)营业利润总额约为6.4亿美元，而去年同期则有超过5亿美元的营业亏损，这表明2015上半年这16家航企的营业利润额年同比增长超过11亿美元。这16家航企中，有15家的盈利能力在2015上半年有所提升。

　　2014上半年，这16家航企中仅有5家实现了盈利。2015上半年，这5家航企(马来西亚亚洲航空、宿雾太平洋航空、菲律宾航空、曼谷航空与胜安航空)的营业利润额又有进一步的增长。

　　2014上半年，在未实现盈利的11家航企中，有5家在2015上半年扭亏为盈，包括新加坡航空、泰国航空、泰国亚洲航空、印尼加鲁达航空与连城航空。另外有两家实现了盈亏平衡，分别是飞鸟航空与新加坡虎航。有三家航企收窄了亏损，分别是新加坡航空货运、菲律宾亚洲航空与马来西亚亚洲航空X。

　　注：所有数据均为截止2015年6月30日和2014年6月30日的数据。兑美元的汇率为2015上半年和2014上半年的平均汇率。

　　*所有数据均为各航企的数据。宿雾太平洋航空和泰国航空除外，两者仅公布了集团的营业数据，因此其附属航企(Cebgo 航空与泰国微笑航空)的数据未单独列出，均包含在其母公司的数据中。(来源：CAPA-航空中心)

　　2015上半年亚洲航空的关联航企运营情况

　　这16家航企中有亚洲航空旗下的6家附属航企或关联航企。亚洲航空旗下最早的航企马来西亚亚洲航空再次成为东南亚盈利能力最强的航企。泰国亚洲航空也是东南亚航企中营业利润率唯一达到两位百分数的四家航企之一。其他三家分别是马来西亚亚洲航空、曼谷航空与宿雾太平洋航空。其中宿雾太平洋航空的营业利润率最高，达到了20.5%。

　　亚洲航空有三家关联航企是这16家上市航企中唯一未在2015上半年实现盈利的客运航企。其另外两家关联航企，即印尼亚洲航空X与泰国亚洲航空X同样也未实现盈利，但未包括在本次抽样调查中，因为这两家均为初创航企。印尼亚洲航空X于2015年1月启动，泰国亚洲航空X于2014年6月启动。

　　CAPA曾报道：亚洲航空系列的所有航企总体来说在2015上半年遭遇了6700万美元的净亏损。从营业层面来看，整个亚洲航空仍保持着盈利，但相比东南亚其他航企来说增长较温和。

　　捷星亚洲航空、捷星太平洋航空与酷航的盈利均有所提升

　　CAPA的抽样调查未覆盖东南亚其他航企。这些航企的财务业绩有所提升，但未提供充足的数据，无法被列入名单中。捷星航空集团在其财务资料中称其位于东南亚的两家关联航企(新加坡的捷星亚洲航空与越南的捷星太平洋航空)于2015上半年从2014年上半年的亏损转为盈利。但捷星航空集团未提供关联航企的利润/亏损数据。

　　新加坡航空附属的远程低成本航企酷航在截止2015年6月30日的一个季度内有1500万美元的营业亏损，而截止2014年6月30日的一个季度内营业亏损为2000万美元。新加坡航空集团只公布了酷航在最近一个季度的业绩，新加坡航空集团所有附属航企(包括母公司新加坡航空)均实现了盈利。

　　2015上半年越南航空也实现了盈利，其税前利润额为2000万美元。但越南航空未包括在此次抽样调查中，因为其尽管已于2014年底完成了IPO，但尚未在河内或胡志明证券市场上市。马来西亚航空也未包括在抽样调查中。

　　总体来说东南亚民航业已经复苏

　　2013上半年，东南亚包括马来西亚航空在内的16家航企(不包括曼谷航空，其于2014年11月才上市)实现了约4亿美元的营业利润总额。这意味着2015年东南亚民航业已完全复苏。CAPA曾强调：东南亚的市场环境在2013下半年开始恶化，运力增长加速，同时一些市场的需求量增长开始放缓。2014上半年，情况继续恶化，部分源于泰国不稳定的政治局势以及印尼经济增长的放缓。

　　运力过剩的问题在2014年达到顶峰，成为东南亚一些市场的难题。但市场整体环境于2014年底开始改善，部分是由于有几家航企放缓了扩张。

　　2015上半年，东南亚有几个市场均在复苏，尤其是泰国的国际航线表现较明显。但并非所有市场都已恢复之前的水平。例如泰国的国内市场就仍受运力过剩和激烈竞争的困扰。

　　未来仍充满挑战

　　东南亚航企的情况明显好于一年前，但未来仍充满挑战。东南亚最大国际市场泰国的需求量将受到近期曼谷爆炸事件的影响。目前为东南亚最大国内市场的印尼其经济形势仍将低迷。菲律宾国内市场在一段时期的合理增长与高盈利后也显示出运力过剩的迹象。有几家航企希望运力增长放缓且某些竞争对手缩减了运力后市场环境能有所改善。但目前为止东南亚市场的竞争仍相当激烈，2015上半年，东南亚16家上市航企及关联航企的客运收益率几乎都在下滑。其中有几家正努力提升收益率，但在市场竞争仍十分激烈的情况下很难实现。

　　泰国航空与印尼加鲁达航空年同比增长最大

　　东南亚各航企均从燃料价格的下跌中获益。2015上半年，燃料价格的下跌使其中一些航企在收益率下滑的情况下仍收获了营业利润。然而货币贬值与套期亏损抵消了燃料价格下跌形成的部分收益。一些航企还由于汇率波动、财务成本以及其他一次性费用而净利润有所下滑或有净亏损。

　　例如泰国航空2015上半年就有82.18亿泰铢(2.5亿美元)的净亏损，相比2014上半年市场环境困难得多时仅有少许的改善。但其营业利润有3.22亿美元的提升，是东南亚所有上市航企及关联航企中转变最大的一家(注：泰国航空的财务数据包括了附属的区域性航企泰国微笑航空的数据，因为泰国航空与东南亚其他航空集团不同，其没有提供母公司与子公司的明细数据)。

　　泰国航空与东南亚另外两家全服务航企(马来西亚航空与加鲁达航空)于去年对其国际网络进行了重组。加鲁达航空的调整幅度最小，但似乎见效最快。2015上半年，加鲁达航空的营业利润额比2014上半年高出了2.63亿美元，是东南亚航企中业绩增长排在泰国航空之后的第二家航企(加鲁达航空的数据不包括旗下低成本航企连城航空的数据，这家航企2015上半年有小额的利润，正准备于2015年公布其首个年度利润数据)。

　　抽样调查的16家上市航企中的五家全服务航企均在2015上半年实现了盈利，这表明全服务航企仍在日益被低成本航企所占领的东南亚地区发挥着一定的作用。而东南亚的低成本航企渗透率已达到了近60%。

　　东南亚市场是有前景的，但运力过剩的问题仍将存在

　　与低成本航企的竞争以及低成本航企之间的竞争仍将加剧，因为在东南亚航企未完成的飞机订单中，低成本航企占的份额超过70%。在所有地区中，东南亚地区的飞机订购量与现有机队数量比率是最高的(约为0.9)。

　　东南亚的运力增长在短期内由于一系列飞机交付的延迟与飞机的转租而有所放缓，但史上最高的飞机订购量与现有机队数量的比率却显示出运力过剩可能成为一个长期的挑战。

　　东南亚市场的根基是稳固的，该地区的经济与中产阶级人口有望持续增长。但供应大于需求，或者也可能出现一些不可预测的外部因素，从而影响需求。若各航企能够有克制地增长运力，且燃料价格保持较低水平，那么东南亚航企应能继续提高盈利能力。然而在极有活力的东南亚市场，所有航企都抑制住雄心勃勃的扩张或战略性扩张是不太可能的。

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