渤海租赁160亿完成收购Avolon 跻身世界第四大飞机租赁商

　　1月12日，第一财经从渤海租赁获悉，1月11日，渤海租赁以及相关交易主体已就收购Avolon的交易取得了全部所需的授权及批准，正式完成Avolon的资产交割，Avolon将从纽交所退市，实现全盘私有化。

　　合并Avolon后，渤海租赁拥有和管理的机队规模将达近500架，按资产价值计算，渤海租赁整体将成为世界第四大飞机租赁商。

　　耗资162亿元

　　据悉，起初，渤海租赁仅要约收购Avolon20%股权，后因第三方介入，才对Avolon展开全面邀约，并于2015年11月9日发布重大资产重组草案。

　　此次重组，渤海租赁以31美元/股的价格，要约收购Avolon100%股权，总价25.55亿美元，折合人民币162亿元。

　　Avolon主要从事飞机租赁业务，总部位于爱尔兰，为全球33个国家的56家航空公司提供飞机租赁业务，2014年末在纽交所上市。截至2015年6月30日，Avolon机队规模达到260架。根据Airline Business的数据，Avolon排名行业第11位。

　　根据Avolon网站披露的信息，公司总裁D.Slattery表示，其很高兴成为渤海租赁的意愿，目前，公司机队规模超过500架，位列世界第四位，海航集团及渤海租赁资金优势明显。支持Avolon成为飞机租赁业世界前三的公司。

　　渤海租赁业绩倍增

　　2015年前3季度，Avolon实现的经调整后净利润1.99亿美元，假设Avolon2015年第4季度实现的净利润与第三季度持平，则Avolon2015年可实现经调整后净利润2.75亿美元，折合人民币17.46亿元， 扣除并购财务费用6.49亿元(渤海租赁并购Avolon资金成本综合为4%)后是10.97亿元。

　　2015年前3季度，渤海租赁实现净利润9.7亿元，有机构预计渤海租赁2015年可实现净利润13.97亿元。

　　根据上述数据计算，完成对Avolon的收购后，公司2015年拟合后的备考净利润为24.94亿元。

　　以渤海租赁2015年1月8日的收盘价7.53元/股计算，公司总市值为260亿元，以此计算，公司2015年备考的PE为10.42倍。

　　破局飞机租赁怪圈

　　目前，飞机租赁属于蓝海行业，受到李嘉诚、巴菲特等一众资本大鳄的追捧。

　　一方面，飞机租赁作为航空公司增加运力的一种重要的途径，可以为航空公司节省巨额的资本支出，降低季节性和周期性对航空营运的影响。在经济向好的背景下，新增运量和飞机替换的飞机需求将给航空运输公司带来较大的资金压力，航空运输公司会越来越倾向于租赁飞机。

　　另一方面，飞机租赁业如今的兴盛源于国际航空业广阔的市场空间。根据航空咨询机构Ascend的预测，2013年至2032年，全球服役商用飞机总数将持续以复合增长率3.7%的比例增长，2013年至2032年，全球将会交付超过34,900架商用飞机，到2032年底，全球将会有超过41,000架服役商用飞机。

　　在飞机租赁业快速成长的格局下，进入企业众多，良莠不齐，而企业的市场占有率显著影响飞机租赁公司的采购成本和资金成本。

　　去年11月初，渤海租赁工作人员在华泰证券调研会时曾表示，不公开销售价格是波音、空客的一贯做法，飞机租赁公司能否以更低的价格采购飞机主要取决于，公司的机队规模。机队规模大、市场占有率高的公司，一次性采购规模大，会获得明显的价格优惠，从而显著降低采购成本;另一方面，市场占有率高的飞机租赁公司，因其业务量大，所以获取资金的成本也比一般租赁公司低。采购价格低、资金成本低，市场占有率高的公司自然盈利能力更强。

　　此番完成对Avolon收购后，通过对Avolon和海航香港的整合，渤海租赁飞机租赁业务市场价值达到84.75亿美元，机队规模331架，行业排名第五，市场占有率得到显著提升。

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