业内人士称南航三大航空公司中盈利压力最大

　　对于当下的南方航空来说，也许一季度业绩的大幅下滑仅仅是开始。在业内人士看来，南方航空2013年至2014年所面临的盈利压力远远超过三大航空公司的另外两家。

　　4月25日晚，中国南方航空公告称，一季度公司实现营业收入235.86亿元，同比下降0.4%，净利润收入为5700万元，同比下降82.13%;基本每股收益0.006元，同比降82.13%;

　　南方航空指出，公司一季度营业利润亏损4400万元，去年同期则为3.24亿元，主要因市场因素导致收入增幅放缓，一季度营业税及附加为6500万元，去年同期实现为6.52亿元，同比下滑90%。公司表示，主要为报告期航空业务收入由交营业税改征增值税所致。另外，南方航空运送乘客2167万人次，同比增长6.2%;其乘客运载率上升了1.1%，至80.6%。货运量也增长了6.4%，至28.837万吨。

　　南航：三大航空公司中压力最大

　　一季度业绩下滑如此之大，从南航4月26日的股价走势来看，投资者的失望情绪表现明显，截至26日收盘，南方航空H股下跌4.24%，收报4.07港元，A股收报于3.45元，下跌近2%。

　　即便遭受国内外宏观因素(如禽流感)等各方影响，但南航亏损如此之大依然超过了市场预期。国泰君安证券陈欢瑜告诉和讯网，南航亏损这么大确实超过预期。“这主要是由于票价低所致。从承载量和货运的表现来看，依然还在增长。但由于今年一季度春运市场的表现差于预期，票价降价的幅度较大，一直维持在低水平。另一个因素是，南航在三大航空公司而言，其运力过剩和运营成本都处于最高。因此当前南航面临的压力也是最大的。”

　　按照瑞银证券的估算，南方航空若剔除汇兑及投资收益等影响，公司主业利润约亏损4亿元，主业利润的亏损主要源于：1季度公司净票价同比下降2%，其中，国内航线同比下降约1%，而国际航线同比下降超过5%，主要源于长航线仍以薄利多销为主;航油价格的上涨导致1季度航油成本同比上涨约10%，高于国航、东航。

　　海通证券4月26日的研究报告也与陈欢瑜的观点不谋而合。海通证券也认为，但由于前期飞机订单，尤其是宽体机订单较多，这也使公司未来几年运力引进增速居三大航之首。目前来看，广州枢纽对于国际长航线的需求仍有所不足，这可能随着后续宽体客机的引进，对公司盈利带来一定压力。即便是供求好转，但南航的票价水平仍然较低。

　　在此现状下，陈欢瑜认为，预计从目前2014年或2015年，南航都处于缓慢增长的态势，盈利能力也将受此波动。瑞银证券对于南航的短期走势也持悲观看法。瑞银认为，2季度南航利润或将明显低于预期，并有可能影响到3季度。

　　A380成巨亏 增加国际航班是正途

　　以此来看，南航2013年的业绩压力显然不容乐观。在陈欢瑜看来，除了票价的因素影响外，对南航影响最大的则是A380客机。据《经济观察报》消息，南航集团党组书记谭万庚在南航的一次内部会议上称，2012年，南航在A380上亏损额在1.5亿到2亿元之间。

　　早在A380引入南航之前，业内就普遍预测，A380开始之际便是南航亏损之日。在业内人士看来，专为远程航线设计的A380客机，主战场是航程超过12小时以上的国际航线。国内航线频繁起降对油耗和发动机维护等来说都不是最经济的，而起降次数的增多也使得其每小时的单位成本要比其他机型高。

　　本身该放在国际航线的A380，却选择了国内航线最为庞大的南方航空，这对亏损中的南航来说确实有点“张冠李戴”。南航如何扭亏为盈，陈欢瑜认为，随着国际航线的不断放松，民众往国外消费的热情持续高涨，南航应该调整增加国际航线，比如增加澳洲、新西兰、美国的航线，这样能直接减少公司的亏损。

　　据了解，截至今年4月初至10月26日，南航将开始执行2013年夏秋航班计划，同时将新开航线59条，其中国内新开54条航线，国际和地区新开5条航线。南航计划执行航线将达到543条，其中国内431条，国际和港澳台地区航线112条。

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