顺丰的2018年：“护城河”外的深谋远虑

 　　2018年，对顺丰控股来说，注定不平凡。众所周知，速运业务是顺丰的核心业务。然而，2018年的顺丰，没有仅仅局限于深挖时效性这条“护城河”，而是另有深谋远虑。

　　从2018年3月顺丰建立顺心捷达，发力重货快运业务，到10月底顺丰整合DHL中国内地、香港、澳门等地区的供应链，顺丰这一年，在转型综合物流服务商的路上，马不停蹄。

　　顺丰速运集团首席战略官陈飞向表示，顺丰不断加强科技和供应链行业解决方案能力，为成为一家科技驱动的综合物流服务企业打好基础。

　　“护城河”外的大蛋糕

　　快递行业内，顺丰有着自己的“护城河”。

　　拿2017年数据说，顺丰一共营收了711亿元，比“四通一达”加起来都多，但同时顺丰全年的快递单量却又是这6家公司中最少的。通过简单计算可知，顺丰的单次快递收入为23.29元。

　　换言之，顺丰快递费用比较高，但是很多的消费者依然最终选择顺丰。为什么消费者会有这样的选择?顺丰的2017年年报也道出其中秘密——时效性业务。

　　2018年，顺丰继续深挖“护城河”，在速运方面继续拉开与对手的距离。在代表速运能力的航空运输方面，顺丰有着自己的盘算。

　　除了2018年底顺丰航空第50架自有全货机正式投入运行之外，顺丰这一年的亮点在于顺丰鄂州民用机场获批与建设。顺丰方面表示，未来顺丰将以鄂州机场为中心，全面打造覆盖全国、辐射全球的航路航线网络。

　　航空之外，2018年的顺丰为守护“时效性”，采取多式联运，祭出另一记杀手锏——高铁。

　　中国铁路总公司工作会议上公布数据显示，截至2018年底，全国高铁2.9万公里以上。在全国不少速运线路中，高铁运输效率甚至高于航空。

　　2018年8月，中铁顺丰国际快运有限公司正式成立，这背后，是顺丰在高铁速运时代占得的先机。然而，2018年的顺丰，没有止步。因为“护城河”外还有着更多的精彩。

　　中国物流学会常务理事徐勇表示，快递市场是中国物流行业金字塔的塔尖，这之下的大物流市场是几千亿规模的快递市场的数倍。中国物流与采购联合会副秘书长贺登才也认为，中国综合物流市场达十几万亿。顺丰等民营快递企业，在这一行业内还拥有巨大的发展空间。

　　中商产业研究院发布的《2018年上半年中国商贸物流市场分析及发展预测》显示：2018年上半年，重点物流企业累计实现物流业务收入同比增长13.3%。分企业类型看，综合型物流企业同比增长16%。

　　除了市场驱动，陈飞还介绍，“顺丰转型综合物流服务商还依托于中国制造和服务业升级换代。当下，客户对物流服务的要求不断提升，希望物流企业能提供科技含量高的整体解决方案能力，协助客户满足终端消费者的需求。”

　　抢占“大物流”

　　深远布局之后，未来的顺丰，不仅是一家快递公司。面对中国十几万亿物流市场的“诱惑”，面对中国制造和服务业升级换代的内在要求，2018年一整年，顺丰马不停蹄，在转型综合物流服务商的路上持续发力。

　　2018年3月，顺丰收购了广东新邦物流，建立独立品牌顺心捷达，发力重货快运业务。4月，顺丰参与了美国流服务平台Flexport新一轮的融资，加码国际业务。8月，顺丰与美国夏晖集团一起成立了新夏晖，加码冷链业务。10月，顺丰控股收购DHL在大中华的供应链业务，整合中国内地、澳门和香港的供应链管理业务。

　　这些收购背后，潜藏着顺丰打造供应链和行业解决方案能力的诉求。从物流地产到供应链，从冷运到重货，再到国际业务，这些绝非普通快递公司能够完成的。

　　徐勇表示，“从快递扩展成为综合物流服务商，是行业内的普遍规律。比如世界三大快递巨头之一的美国联邦快递，就是从快递业务起步，成长为综合物流服务商。”

　　占据美国快递市场重要地位的联邦快递，在2018年《财富》世界500强公司榜单中以营收603亿美元暂居第180位。而同期，发展路径类似、在中国快递市场占据重要地位的顺丰，营收仅为联邦快递的六分之一左右。

　　整体来看，顺丰很多地方都有向FedEx学习的痕迹，毕竟这些细节都是前者“摸”出来的宝贵经验。不少业内学者也认为，中美快递行业，虽然经历阶段不同，但走向相似。

　　提到产业链整合，陈飞表示，顺丰在短短一年间获取了需要多年才能建立的各行业解决方案能力，为公司成为科技驱动的综合物流服务公司迈进一大步。

　　这一系列收购还让顺丰迅速收获了经验，扩展了客户。比如，2018年10月底顺丰收购了世界500强DHL供应链中国境内的业务。

　　顺丰方面也坦承，DHL为全球领先的物流集团公司，拥有高水平的供应链及合同物流服务。通过本次交易，顺丰将整合高质量的供应链物流资产，降低探索学习成本，在短时间内获得重要的战略能力。

　　同样，顺丰的重货业务，借助顺丰与顺心两个品牌，实现了零担行业高中低端市场的全覆盖。

　　根据2018年顺丰中报披露的信息，顺丰新业务初战告捷，其重货、冷运、同城配、国际等业务，增速分别达到了96%、48%、159%和41%。

　　市值缩水

　　人无远虑，必有近忧。新业务的快速增长，一定程度上印证了顺丰的综合物流服务商的战略。

　　徐勇表示，顺丰的转型升级战略没有什么问题，符合物流行业内在规律和趋势。资深投资专家刘忠岭也表示，顺丰这种布局大物流，打通产业链，成为综合物流服务提供商的做法，对顺丰来说势在必行。

　　然而，也在2018年，顺丰却不得不面对一件事——市值缩水。上市以来，顺丰市值从高峰时的近3000亿元总市值，下跌到目前的1500亿元左右。

　　面对这个问题，徐勇表示，整个2018年，受中国经济转型升级等多重因素影响，整个中国股市都在下跌中。大环境如此，即使是快速增长的快递行业，也难免受到影响。

　　刘忠岭也坦承，顺丰的股价下跌，和整个二级市场的行情低迷有关系。数据显示，2018年全年，A股市场整体走弱，上证和深圳成指比高位分别下跌30%和37%。

　　除此之外，顺丰2018年第三季度报也加剧这一趋势。顺丰三季度报告后，短短两个月时间，股价下跌了将近20%。2018年三季报显示，顺丰三季度归属上市公司股东的利润为7.94亿元，同比下降54.84%。

　　不过，笔者仔细对比顺丰2017年同期报，发现其中另有玄机。

　　2017年第三季度顺丰利润包含顺丰出售深圳市丰巢科技有限公司(以下简称“丰巢”)部分股权的投资利润。如果剔除出售2017年第三季度顺丰出售丰巢部分股权的收益，2018年第三季度顺丰对比2017年同期，利润反而增长了近20%。这意味着顺丰基本盘持续稳健的增长。

　　面对当下的市值缩水，陈飞表示，“相比于公司短暂地受大环境影响的股价波动，顺丰方面更看重长远的战略规划。积极布局未来，不断加强企业的竞争力，才能为股东创造更大的价值。”

　　不过，顺丰股价下跌之后，却出现了另外一番景象。

　　根据彭博社披露的信息，部分国际投资基金开始布局顺丰，包括新加坡主权投资基金、美国及加拿大的退休养老基金、阿拉伯的主权基金、北欧国家的中央银行及国家养老基金，欧洲的金融控股集团等。

　　除了这些国际资本，国内私募景林资产也挥出大手笔，出现在10只个股的前十大流通股东名单上。数据显示，景林优选私募基金新近持有顺丰控股498.7万股，占流通股比例的0.56%。

　　徐勇认为，“长线看，未来顺丰市值将重归其市场表现。”

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