春秋吉祥生存绝技：低成本飞翔

　　继春秋航空之后，另一家民营航空公司吉祥航空日前也披露了招股说明书，欲在上交所上市。与已经上市的五家航空公司相比，这两家民营航空公司的财务数据并不逊色。有学者指出，2004年，民营资本进入航空市场，经过十年的艰难肉搏，最终在国企的夹缝中打出一片市场。如今正值新一轮国企改革大潮启动，民营航空的发展过程可以作为银行、石油等垄断行业破冰的借鉴。

　　业绩大多靠补贴

　　据吉祥航空招股书，公司此次拟发行股份数量不超过2亿股(其中老股转让数量不超过4000万股)，募集资金不超过19.81亿元，用于购买7架A320系列飞机和2台备用发动机项目。截至2013年年底，吉祥航空共拥有运营飞机34架，其中包括自购飞机12架、通过自购售后融资租赁回租引进飞机3架、通过经营租赁方式引进飞机19架。财务数据显示，2013年，吉祥航空实现营业收入59.30亿元，同比增长33.29%;实现净利润3.37亿元，同比增长34.80%。

　　春秋航空的招股书显示，截至2013年末，春秋航空已运营39架飞机、64条国内外在飞航线，是目前国内旅客运输量、周转量最大的民营航空公司。春秋航空此次拟首发不超过1亿股，募资总额约25.3亿元，用于购买不超过9架空客A320飞机和三架A320模拟机。财务数据显示，春秋航空2013年度实现营业收入65.6亿元，同比增长约16.5%;实现净利润7.32亿元，同比增长约17.3%。

　　两家公司的财务数据证实了地方政府对航空公司大额补贴的存在。据招股说明书，2011年、2012年和2013年，春秋航空的补贴收入分别为4.86亿元、5.05亿元和5.2亿元，分别占同期利润总额的74.5%、59.89%和52.9%，其主要来源为公司与河北省政府、河北机场管理集团有限公司签订的相关合作协议给予的定额或定量补贴;吉祥航空收到的政府补贴分别为5653万元、1.06亿元和1.1亿元，占当期利润总额的8.17%、31.25%和24%。业内人士分析，民营航空整体仍处于发展初期，需要政府的大力扶持。

　　生存绝技：低成本

　　作为国内首家低成本公司，春秋航空的招股书透露了其生存绝技——“抠门抠到骨头里”。财务数据显示，2011年至2013年，春秋航空单位销售费用比例平均为0.008元/座公里，同期A股航空公司的平均值为0.04元/座公里，此项成本低了近80%;春秋航空的单位管理费用比例平均为0.01元/座公里，也远低于同期A股航空公司的平均值0.017元/座公里。另外，春秋航空战略上也有其独到之处，诸如依托母公司春秋旅行社的资源，可以直接供给航空客源;以及开辟了一些东南亚、东北亚新的国际航线，有效避开了和传统航空公司的竞争。

　　吉祥航空在2011年曾引进两家战略投资者，获得4亿元的资金注入。招股说明书显示，依托上海国际航空枢纽港的地域优势，通过差异化的竞争策略，公司在中高端公商务及旅游休闲客户这个客户群体中找到市场。数据显示，2011年至2013年，吉祥航空在上海机场(600009,股吧)的进出港班次占上海机场航班起降数量的比例分别为5.74%，6.81%和7.96%，市场份额逐步扩大。同样，其近三年的单位客运成本分别为0.37元、0.36元和0.36元，显著低于可比上市公司。

　　吉祥航空正筹划进一步开拓廉价航空市场。招股书披露，公司正与亿利资源集团有限公司、新华联控股有限公司、纪广平等共同发起设立九元航空有限公司，部分特价票将低至9元和19元。

　　在招股书中，两家公司均极为看好行业的发展前景，并将低价市场作为未来的主战场。亚太航空中心日前发布报告指出，东南亚低成本航空公司目前有约500架在役飞机，占目前亚洲-太平洋(601099,股吧)地区低成本航空飞机总数大约一半。相比低成本的鼻祖——美国西南航空集团约700架飞机机队，欧洲的瑞安和易捷航空加起来有500架飞机，其中的发展潜力还非常可观。

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