三季报业绩同比仍降 航空最差时期料已过

南方航空近3年净利

　　随着各大航空上市公司三季报的公布，今年以来没过过多少好日子的航空公司，逐渐度过业绩最差期。

　　今年上半年以来，人民币兑美元的贬值，令航空公司尝到了少有的因汇兑损失而带来的盈利大幅下滑，虽然自6月开始，人民币对美元开始转头升值，但尚没有带来业绩的彻底扭转。

　　根据四大航企上市公司公布的三季报，几家公司前三季度的净利润依然同比下滑，不过，多位航空公司人士和分析师预测，航空公司业绩最差时已过，随着油价的持续下跌和人民币的升值预期，2015年航空业将回到新的复苏起点上，主营业务利润料将逐步企稳回升。

　　四大航企上市公司前三季度的财报显示，南方航空(600029.SH)归属于上市公司股东的净利润12.56亿元，同比下降48.94%;东方航空 (600115.SH)归属于上市公司股东的净利润21.39亿元，较去年同期下滑40.43%;海南航空(600221.SH)归属于上市公司股东的净利润18.88亿元，同比下降19.94%;中国国航(601111.SH)归属于上市公司股东的净利润31.57亿元，同比下降22.26%。

　　汇兑净损失依然是航空公司前三季度业绩下滑的主要原因。比如美元负债比例在三家航空公司中最高的南方航空，第三季度就发生汇兑净损失，使当期财务费用是上年同期财务费用的近10倍;海南航空的汇兑亏损令三季度公司财务费用达到8.66亿元，同比2013年三季度财务费用5.14亿元大幅增加;由于汇兑净损失，东航与上年同期相比的财务费用也是增加3.92 亿元;而中国国航更是指出，报告期内如扣除汇兑损益后，营业利润将同比增加4.10亿元。

　　由于需要从国外进口大量的飞机，而目前全球飞机采购主要是用美元作为结算货币，美元负债一直是航空公司最大的负债。因此，从账面上看，如果人民币对美元升值，就可以产生较大的汇兑收益，反之，则会产生账面上的汇兑损失。

　　比如中国国航的总负债中，美元负债就占70%;东方航空的外债中，美元外债占总的带息负债的80%以上;南方航空更是90%的总负债是外债，而外债中美元负债也占90%以上。

　　不过，从6月开始，人民币兑美元贬值开始逐渐转向，国泰君安的分析师陈欢瑜预计，人民币兑美元将在2015~2016年温和升值。

　　这无疑对航空公司来说是好消息，而好消息还来自于油价的持续走低。今年三季度，布兰特原油价格自112.50美元/吨已经累计下滑15.66%至94.80美元/吨，根据发改委制定的联动政策，国内航油含税出厂价每吨同比降幅也超过了10%。

　　目前，国内航空公司的航油成本都已超过总成本的40%，航油支出也是航空公司最大的成本支出。这一轮航油价格的下调，也意味着航空公司的成本支出将下降。

　　银河证券的分析师李军就预计，考虑到航油成本下滑带来的成本节约以及汇兑损益的变动影响，预计2015 年上半年行业业绩将同比正增长，业绩最差的时点已经过去。

　　“相比于上半年，三季度的票价水平有所改善，尤其是国际航线在旺季出境游的刺激下需求不错。”一家航空公司市场部人士则对记者指出，不过，目前来看需求的增速还是略逊于运力增速，票价水平尤其是国内市场不可能改善太多。

责编：xwxw