春秋航空今日上市 盈利模式质疑难消

　　作为国内民营航空第一股，春秋航空终于圆了上市梦，可即便如此，外界对这家航空公司从运营模式到盈利状况仍存颇多质疑，而这也折射出廉价航空在中国仍旧尴尬的生存环境。昨日，春秋航空披露，今日该公司将登陆上交所，春秋航空股份有限公司1亿股A股股票正式上市交易，证券简称为“春秋航空”，证券代码为“601021”。

　　根据春秋航空股票上市公告书，该公司股票发行价格为18.16元/股，本次发行募集资金总额为18.16亿元，扣除发行费用实际募资约17.55亿元，低于最早的约25亿元募资计划。此前，春秋航空曾称，本轮资金拟用于购置不超过9架空客A320飞机以及购置3台A320飞行模拟机，若本次发行募集资金净额不能满足上述全部项目的资金需求，缺口部分将由公司自筹解决。由此，春秋航空募集资金减少也被部分媒体解读为“该公司资金缺口达8亿元”。

　　对于上述说法，春秋航空新闻发言人张武安告诉北京商报记者，原本购买飞机确实打算使用募集资金，但由于公司上市时间晚于预期，后来部分购机款已由春秋航空先行支付了，也就不需要募集那么多资金了，并不存在巨大的资金缺口一事。另一方面，作为国内首家廉价航空公司，春秋航空的盈利状况也一直受到外界质疑。特别是春秋航空的招股书显示，2014年前6个月、2013年、2012年和2011年，该公司的补贴收入分别为2.08亿元、5.22亿元、5.05亿元和4.86亿元，分别占同期利润总额的55.37%、52.9%、59.89%和74.5%;其中，与公司经营业务密切相关的航线补贴分别为1.76亿元、4.14亿元、3.66亿元和3.9亿元，分别占同期全部补贴收入的84.56%、79.3%、72.52%和80.2%。

　　业内普遍认为，春秋航空大部分利润是依靠政府补贴，这存在不小的经营风险，若该公司无法持续享受上述补贴或难以拓展新增补贴航线，将可能会对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。而对于这一担忧，春秋航空曾回应，即使扣除补贴部分，该公司盈利状况在国内民航业来说也算理想。

　　外界对春秋航空经营状况的质疑，折射出的还是对廉价航空前景的怀疑。包括国内外宏观经济环境变化、政治因素、航油价格波动、突发事件等均可能给航企经营造成冲击。而国家推出扶植廉价航空的政策亦是把双刃剑，一方面让春秋航空有望获得更好的航线、时刻资源，另一方面也吸引不少新来者加入市场争夺战，让春秋的竞争压力增大。可以确定的是，作为廉价航空甚至是民营航空第一股，春秋航空上市本身就意义重大，而有待观望的是，廉价航空是否能从国有航企虎口夺食以及民营航空在资本市场上能否获得青睐。

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