国航24亿剥离货运业务 铺路民资入局货运“混改”

 　　航空货运业务在经历此前长期的低迷之后，终于开始在近两年来显示出回暖的势头，但相对于更赚钱的客运业务而言，货运对总体营收的贡献显然吸引力不大。

　　中国国际航空股份有限公司(下称国航)于8月31日发布公告宣布，拟将所持有的51%中国国际货运航空有限公司(下称国货航)转让给中国航空资本控股有限责任公司(下称中航资本控股)，交易金额为2，438，837，520元。在交易完成之后，国航不再持有国货航股权，国货航不再是国航的控股子公司。

　　国航专注客运

　　国货航最早是由国航、中信泰富和首都机场集团在2003年合资组建，在经过后续一系列变动之后，目前为国航、国泰航空中国货运控股有限公司及朗星有限公司分别持股51%、25%及24%的股权。国货航目前机队规模为15架全货运飞机，包括747-400F、757-200F和777F。

　　对于此番剥离货运业务的初衷，国航在公告中表示：近年来航空货运市场运力一直处于供大于求的状态，市场竞争激烈，货运价格水平处于低位，市场开放度高。国内市场方面，传统航空货运与快速变化的国内物流需求匹配度不佳，货运市场竞争加剧。国际市场方面，虽然2017年国际货运量有所提升，但全行业面临愈发复杂的国际贸易形势和汇率波动风险，国际货运市场前景的不确定性显著增加。

　　根据国航发布的财务数据显示，国货航2016年资产总额约1，463，537万元，但负债总额达到1，189，589万元，当年净利润只有1200万元。从2017年开始航空货运业务有较大起色，国货航通过探索新型业务模式，优化航线和货源结构，重点加强冷链等高附加值产品的开发及销售，取得了良好的经营效益。货邮周转量(RFTK)达到75.53亿吨公里，同比提高7.97%。货邮载运率为56.70%，同比提升1.78个百分点。国货航当年净利润也达到了110，465万元.

　　但这并没有增强国航在货运业务上的信心，其在公告中表示，“国货航主要从事机场到机场的空中运输服务，服务对象主要是货运代理，而不是终端厂商或直接货主，议价空间不足，处于价值链底端，在航空货运市场竞争激烈前提下利润空间易受挤压”同时“货主越来越需要能提供综合物流解决方案的物流公司而非单纯的航空运输公司，虽然近年来国货航一直致力于探索新型业务模式，但业务转型的代价较高、见效较慢。”

　　正是在这样的背景之下，国航下定决心将国货航剥离，并决定更加专注于客运业务的发展。国航在公告中指出，随着居民收入水平提高、消费结构升级以及跨区域经济联系的日益密切，航空客运业务保持稳定增长且市场潜力巨大。出售国货航后，本公司将把公司资源进一步聚焦在航空客运业务，进一步稳步提升航空客运业务竞争力，减少货运市场竞争加剧、国际贸易形势不确定性对本公司经营业绩的影响，有利于本公司专注从事航空客运业务。

　　“混改”成航空货运出路

　　实际上，在三大国有航空公司货运业务最困难的时期，行业主管部门一直有想法将这一块进行重整以提振，并先后有过多种方案考虑，比如重组为一家“超级货运公司”，或者干脆全部剥离交由民营物流企业统一来运营，但因为种种原因这些构想均未能变成现实。

　　而随着国有企业混合所有制改革在民航业试点推行开来，似乎也为航空货运业务找到了一条新的出路。

　　在此之前，中国东方航空股份有限公司(下称东航)将旗下以货运子公司中国货运航空有限公司为核心的东航物流股权剥离，并放弃了控股权，引入包括联想控股、普洛斯、德邦、绿地等企业，实现了对货运业务的混改。这一模式其后也被作为民航业混改的范例广为传播，并在很大程度上影响到了国货航的处置方式。

　　根据中国民用航空局(下称民航局)在8月下旬发布的一份《民航领域鼓励民间投资项目清单》显示，总投资规模为100亿元的“中航集团货运物流混合所有制改革项目”赫然在列。按照民航局的说法，该清单上的项目是为“进一步拓宽民航投融资渠道、充分调动民间投资民航领域的积极性”而出台，其目的在于“补短板、促改革、调结构”和充分激发市场活力。民航局希望通过这一项目的实施优化民航领域投资结构，激发民航传统领域市场活力、提升企业管理能力，有利于加快新兴领域科技研发、标准制定和市场开拓，推动民航供给侧结构性改革和民航行业高质量发展。

　　对于国货航而言，剥离出国航意味着为民营资本的进入腾出进入的空间，虽然还需要另外两大股东国泰航空中国货运控股有限公司及朗星有限公司就国航放弃所持51%国货航股权出具最终的书面确认以及相关主管部门的政策性审批，但按照目前国有企业混改所受到的政策层面支持力度看来，这些显然不会构成阻碍。

　　实际上，随着人民币汇率波动以及市场增长的放缓，国内民航业的业绩也受到较大影响，从刚刚发布的2018半年报来看，包括东航、中国南方航空股份有限公司和海南航空股份有限公司净利润分别下滑47.48%、22.80%及52.19%，而国航则实现净利34.69亿元，同比上升4.27%。显示出了其主业较强的抗压能力。

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