空港观察：白云机场赚了

 　　11月28日，白云机场发布公告，其将与母公司广东机场集团之间进行一项10亿元资产置换。

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　　10亿元资产置换，白云机场赚了

　　此次白云所持有的物流公司51%的股权换取广东机场集团的三项资产：航合公司以及铂尔曼酒店、澳斯特酒店两家公司。

　　半个公司换三个公司，从数量上看，好像赚了。

　　那么实质有没有赚呢?

　　我们先来看置换出去的物流公司：

　　物流公司全称广州白云国际机场航空物流服务有限公司，为白云机场全资所有，主要从事仓储业和物流代理服务。

　　2018年营收6.3亿元，净利1.3亿元。

　　上半年营收3.33亿元，净利8388万元。

　　截止2019年6月底，总资产5.42亿元，净资产4.56亿元;

　　物流公司股权评估值为 16.8亿元，增值率 268.5%。

　　置换进来的三家公司：

　　1.航合公司

　　公司全称广东空港航合能源有限公司，广东机场集团全资所有。

　　2018年营收为4.5亿元，净利为3338万元。

　　2019 年 1-6 月，营收1.8亿元，净利润197 万元，不过航合公司的利润主要在下半年。

　　截止2019年6月底，总资产6.9亿元，净资产6.5亿元。

　　航合公司评估值7.5亿元，增值率 16.23%。

　　2. 铂尔曼酒店

　　2018年营收为2.1亿元，净利为2947万元。

　　2019 年 1-6 月，营收1.1亿元，净利润1393 万元。

　　截止2019年6月底，总资产4.8亿元，净资产5781万元。

　　评估值 2.3亿元，增值率 294.44%。

　　3.澳斯特酒店

　　2018年营收为2282万元，净利为622万元。

　　2019 年 1-6 月，营收2073万元，净利润287 万元，

　　截止2019年6月底，总资产3583万元，净资产664万元。

　　评估值 3950万元，增值率为 494.80%。

　　如果按照2018年营收和净利测算，置换出去的物流公司51%的营收为3.2亿元，净利6630万元。

　　置换进来的公司营收为6.8亿元，净利7000万元左右。

　　从净资产角度来看，置换出的资产增值268%，增值幅度还是比较大的。

　　从营收和利润来看，此次置换对上市公司白云机场还是非常有利的。虽然两家酒店只是分支机构，并非独立法人实体，收入利润均为模拟测算，但以白云机场的7000万人次左右的吞吐量，两家酒店应该有较为稳定的收入和利润。

　　置换主要资产

　　此外，白云机场将按物流公司年营业收入的 4%向其收取经营权使用费，2018年收入测算为 2536万元，同时将来白云机场视物流公司经营情况还有权收购其股权。

　　当然了，白云机场还是要掏出1.6亿元的现金用来补差。

　　总体来看，此次交易对上市公司还是比较有利的。

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　　旅客服务费分成，白云机场全拿了

　　根据2007年白云机场与广东机场集团签署的《〈收入划 分与结算协议〉的补充协议》，白云机场每年收取的旅客服务费，机场集团拿 15%，上市公司拿 85%。

　　好像不太公平啊，不过这是历史形成的，且不管它。

　　但此次广东机场集团很大方啊。

　　根据重新划分的旅客服务费的分成比例，机场集团不再享有旅客服务费分成，白云机场将全部独享。

　　根据测算，2018年 15%旅客服务费对应金额为 1.19亿元。

　　也就是以后每年白云仅此一项将至少增利1.19亿元。

　　关键是随着白云机场规模不断扩大，这一项收入是越来越高。

　　此次交易，对于白云机场是利好，从今天的股市表现也可以看出来。

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　　广东机场集团，人依然还少一个

　　目前，机场集团下辖广州白云、揭阳潮汕、湛江、梅州、惠州、韶关等 6 家机场公司。

　　其中，白云机场为上市公司，白云机场为国内三大航空枢纽之一， 揭阳潮汕、湛江、梅州机场为省内经国家批准对外开放的航空一类口岸。

　　就在近些年来，广东省一直有意重组广深珠三大机场，但多次有传闻，最终都是无疾而终。

　　现在绝大部分省份都成立机场集团，将省内机场整合到麾下，不过也有许多未完全整合的，比如东部机场集团。

　　整合到一起好，还是单独发展好，也是众说纷纭，其中冷暖只有各机场自己知道。（来源：民航之翼）

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