进退两难，海航子公司债务爆雷

　　尽管海航集团2018年以来出售了170多亿美元(约合1167亿元)资产，旗下公司的一笔4400万美元(约合30216万元)贷款仍在近日出现违约。这表明，先前大肆收购的海航还将需要减持更多物业及股份，以克服流动性挑战。

　　诸多迹象预示着减持的继续：有知情人士称，海航正打算出售在德意志银行持有的股份，为集装箱租赁公司Seaco寻找买家，弃租位于香港的八层写字楼空间，并出售在多家中国公司的持股。另外，海航据悉在挂牌出售位于美国、伦敦和中国的数以十亿美元计物业。

　　在这家昔日海外收购最活跃的中国企业之一试图回归航空业务本源之际，据彭博统计，海航计划进一步出售超过170亿美元(约合1167亿元)资产。但贷款违约说明这家债务负担在中国企业中位居前列的企业集团还将面临不少动荡。

　　“海航目前进退两难，因为尽管急需剥离资产以筹集现金和强化资产负债表，但眼下市场情绪疲软，” 新加坡研究公司Crucial Perspective的创始人Corrine Png表示。“对收购海航资产的潜在买家而言，为大额收购进行融资变得越来越难，成本也越来越高，他们可能倾向于对海航压低估价。”

　　知情人士称，中信集团和主权财富基金中投公司均有意收购海航的德意志银行股份，证实了早些时候《华尔街日报》的报道。但知情人士表示，由于这些股份挂钩了衍生品，使谈判变得复杂。知情人士称，中国光大集团也曾考虑收购这些股份，但后来决定离开。这些公司的代表未立即回复或未予置评。

　　在海航困境背后，是截至6月末高达5416亿元的债务。这在亚洲非金融公司的负债当中位居前列，是中国同类企业复星国际的三倍多。根据彭博汇总数据，海航将继续支付全球最高的利息费用之一。

　　尽管有迹象显示海航集团得到了中国政府的支持，但旗下子公司仍难以挽回债券投资者的信心。举例而言，海航旗下渤海金控近日再次尝试发债融资，但只完成筹资目标的一半左右;另外，HNA Ecotech Panorama Cayman Co.曾在9月表示推迟八周赎回1.056亿美元(约合7.251亿元)票据。

　　“诸如债务违约之类的事件表明该公司面临财务压力，短期债务高企加剧了这种状况，但未必表明该集团面临迫在眉睫的崩溃风险，”GMT Research驻香港分析师Nigel Stevenson表示。“资产处置和去杠杆可能会是漫长的过程。”

　　延伸阅读：海航集团据称加快资产处置步伐，同多个潜在买家展开谈判

　　据知情人士透露，陷入困境的海航集团正与多家潜在买方商谈出售更多资产，这家曾经频繁进行收购的中国企业集团面临的偿债压力越来越大。

　　海航集团的负债目前在中国企业之中名列前茅，为了减轻负债，它已经处置了一系列的资产——2018年就已超过了170亿美元(约合1167亿元)。知情人士提及的涉及到海航集团的交易如下：

　　因消息没有公开而要求匿名的知情人士称，中国光大集团正在洽谈收购凯撒旅游的股份。

　　其中一位人士表示，海航还在谈判出售旅业国际和东北电气的股份。

　　中国信达商谈购买渤海金控的债券。

　　中国信达和中国光大集团各自的代表没有立即回应寻求评论的请求，无法立即联系到海航集团发表置评。

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